Бум искусственного интеллекта, несомненно, оставил свой след на фондовом рынке, но обеспечит ли эта преобразующая технология тот экономический импульс, на который многие надеются? Пока нет, по данным Capital Economics, поскольку рост производительности по-прежнему узко ограничен технологическим сектором, и еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем заявления о десятилетнем чуде производительности будут оправданы.

«Бум ИИ, который двигал фондовый рынок в течение нескольких лет, теперь отчетливо проявляется и в экономической активности», — отмечают аналитики Capital Economics в недавней заметке. Вклад ИКТ-отрасли, в частности компьютерного оборудования, программного обеспечения и обработки данных, в рост ВВП США в первой половине 2025 года составил почти 0,9%, что почти вдвое больше среднего показателя за последнее десятилетие.

Аналитики связывают это ускорение главным образом с инновациями и инвестициями, связанными с ИИ, особенно с учетом того, что годовые темпы роста инвестиций в компьютерное оборудование и центры обработки данных достигли примерно 40% в годовом исчислении. «Инвестиции в программное обеспечение внесли в среднем 0,5% в годовой рост ВВП в первой половине этого года, что немного больше, чем вклад инвестиций в компьютерное оборудование», — добавили экономисты.

Тем не менее рост ИИ пока не получил широкого распространения. За пределами основных отраслей ИКТ свидетельства роста производительности, обусловленного ИИ, остаются неясными. Производительность труда в отраслях ИКТ выросла на фоне роста производства и снижения занятости, но аналогичный рост не распространился на такие сектора, как здравоохранение, финансы, недвижимость и образование.

Ожидаемое распространение этих тенденций на другие основные секторы услуг пока не наблюдается, предупреждает Capital Economics, отмечая, что опросы компаний показывают рост внедрения, но в отраслях, не связанных с ИКТ, он остается значительно ниже 15%. Сам по себе бум ИКТ не стал значительным двигателем создания рабочих мест, а сокращения опережают рост: «В отраслях ИКТ также наблюдается сокращение сотрудников, что указывает на заметное ускорение роста производительности». Рост производства, несмотря на сокращение рабочей силы в сфере технологий, в то время как общий рост заработной платы падает ниже 50 000 в месяц, «свидетельствует о том, что секторы ИКТ-услуг в настоящее время переживают бум производительности, связанный с ИИ», — добавили в исследовании.

Между тем, падение цен на технологические товары и услуги привело к необычно большому снижению дефлятора ВВП на 0,5% в этом году, что еще раз подчеркивает роль технологической дефляции. Но за пределами этого «кармана» ценовые тенденции в более широкой экономике услуг остаются неизменными, что свидетельствует о том, что эффект ИИ пока не распространяется на всю систему.

Capital Economics, предостерегая, полагает, что значительная часть недавнего роста производительности в США может быть «циклической реакцией на напряженность на рынке труда после пандемии», а не структурной трансформацией под воздействием ИИ. Экономисты полагают, что настоящим испытанием для экономического потенциала ИИ станет «распространение его внедрения на более крупные, менее технологичные секторы, составляющие почти 40% ВВП США».

Несмотря на рост фондового рынка и всплеск инвестиций в технологии, Capital Economics считает, что США всё ещё находятся на «ранней стадии бума ИИ». Однако они предупреждают, что прогнозы о десятилетнем чуде производительности преждевременны, поскольку «поддержание бума в течение двух кварталов сильно отличается от его поддержания в течение целого десятилетия».

На данный момент роль ИИ в стимулировании роста экономики США остаётся ранней, циклической и по-прежнему в основном ограничивается ИКТ и облачными технологиями, а более широкие экономические выгоды ещё не материализовались.