Китай вступает в то, что Jefferies описывает как «эру частного сектора», переходя от общей программы процветания к «доминированию ИИ и высокотехнологичных производителей» в рамках 15-го пятилетнего плана.

В стратегической записке количественный аналитик Jefferies Махеш Кедия отмечает, что рынок остается привлекательным по показателю «PE/G», а динамика прибыли, как ожидается, ускорится, несмотря на ожидаемую консолидацию.

Jefferies обозначил пять инвестиционных тем на 2026 год.

Во-первых, банк выделяет «высокорастущие акции технологических и производственных компаний с повышением рейтингов», отмечая, что политический курс Китая решительно сместился в сторону полупроводников, автоматизации, робототехники, биотехнологий и других передовых отраслей.

Jefferies заявляет, что эта «история все еще находится на ранней стадии», добавляя, что его корзина активов с высоким ростом выросла на 89% в этом году и поддерживается впечатляющим «среднегодовым темпом роста прибыли на акцию в размере 51%» с продолжающимся повышением рейтингов.

Во-вторых, Jefferies призывает инвесторов различать «долгосрочные повышения» и понижения рейтингов.

Хотя оценки в различных сегментах рынка резко коррелируют, Kedia отмечает общее улучшение в пересмотре оценок прибыли: «46%» компаний сейчас получают повышение по сравнению с «22%» в конце 2023 года.

Такие секторы, как сообщается, финансы, материалы, услуги связи, энергетика и ИТ, как сообщается, демонстрируют позитивную оценку, в то время как сектор недвижимости, основные товары, здравоохранение и коммунальные услуги отстают.

Третья тема — устойчивая доходность. По мере замедления роста, по данным Jefferies, фокус Китая смещается на высококачественный рост, при этом дивиденды и выкуп акций становятся все более важными. Компания отмечает, что коэффициенты выплат MSCI China в частном секторе остаются низкими на уровне «20%, что открывает возможности для роста».

В-четвертых, Jefferies отмечает оживление листинга в Гонконге: выручка в 2025 году составила «33 млрд долларов США», что уже превышает совокупный показатель за предыдущие три года, и высокий спрос на IPO промышленных и высокотехнологичных компаний. Наконец, Jefferies советует инвесторам «покупать звезды ROIC» по мере повышения рентабельности частного сектора, утверждая, что рост прироста ROIC делает 2026 год подходящим моментом для переоценки компаний с высоким ROIC.