Серебро, платина и палладий с начала года выросли на 66%, 65% и 50%, что обусловлено, главным образом, потоками инвесторов, низкими запасами в Лондоне и неопределенностью вокруг торговой политики США, согласно недавней заметке Goldman Sachs.

Ралли развернулось, несмотря на ограниченные свидетельства сильного промышленного спроса, что подчеркивает финансовые и структурные факторы, лежащие в основе этих изменений.

Аналитики говорят, что частные инвесторы увеличили вложения после снижения ставок Федеральной резервной системой, рассматривая металлы как альтернативу золоту с более высокой бетой.

Убеждение, что этим трем металлам необходимо «наверстать упущенное» после предыдущего ралли золота, также подтолкнуло деньги на относительно небольшие и менее ликвидные рынки платины и палладия.

Например, платина выросла на 65% с начала года, несмотря на то, что спрос на платиновые ювелирные изделия в Китае и общий импорт оставались ниже среднего показателя за 2021–2024 годы.

Вторым важным фактором стал переход физического металла в Соединенные Штаты. Все три металла входят в список критически важных минералов США, что теоретически позволяет им облагаться пошлинами до 50%, несмотря на то, что в апреле 2025 года они были освобождены от уплаты.

В то же время российский палладий был подвергнут антидемпинговому расследованию. Опасения по поводу возможных торговых санкций побудили трейдеров перевести металл на американские биржи, чтобы избежать риска срыва поставок, что привело к сокращению запасов в Лондоне, глобальном ценовом центре.

Когда плавающий курс на Лондонской фондовой бирже сократился, ценовое давление стало легче спровоцировать и сложнее контролировать.

Брокерская компания отмечает, что из-за дефицита цен октябрьское снижение цен на серебро было особенно резким. После ослабления давления цены на серебро упали на 11% в период с 17 по 21 октября, что спровоцировало кросс-металлическое снижение цен, в результате чего цены на золото упали на 6% 21 октября.

Аналитики подчеркивают, что серебро, платина и палладий не обладают глубокой институциональной кредитной базой, поддерживающей ликвидность золота, что делает их более уязвимыми к волатильности при снижении цен на лондонские акции.

Goldman Sachs оценивает вероятность введения США широких пошлин на эти металлы как низкую. Добыча в США ограничена геологическими факторами: добыча серебра минимальна и в основном является побочным продуктом, а известных внутренних запасов хватит лишь на пять лет текущих потребностей в импорте.

Добыча платины и палладия сосредоточена в Южной Африке и России, при этом добыча в США ограничена двумя месторождениями в Монтане, которые загружены лишь примерно на 50% от теоретической мощности.

Запрет на российский палладий также считается маловероятным, поскольку исследование правительства США прогнозирует рост цен на 24% и чистые экономические потери примерно в 1 миллиард долларов, в первую очередь для автопроизводителей.

Промышленный спрос остаётся неоднозначным. Быстрое внедрение электромобилей в Китае снижает спрос на автокатализаторы из платиновых групп, одновременно увеличивая предложение лома. Потенциальная роль платины в топливных элементах, обусловленная потребностями центров обработки данных в электроэнергии, пока ещё неясна и пока неясна.

Аналитики добавляют, что предыдущие прецеденты, такие как замена серебра медью в солнечных элементах во время расширения солнечной энергетики в Китае в 2022 году, иллюстрируют риск замещения при высоких ценах.