Коррелирует ли повышенная волатильность на валютных рынках с ростом спроса на криптовалюты, по сути, указывая на то, что инвесторы рассматривают цифровые активы как тихие убежища?

Этот вопрос аналитики Morgan Stanley задали в своей записке для клиентов ранее на этой неделе.

По их словам, причиной для этого вопроса послужило растущее мнение о том, что криптовалюты могут стать «средством сбережения» или формой защиты от инфляционного давления, расточительных государственных расходов и «других макроэкономических или геополитических рисков, которые со временем могут снизить стоимость» фиатных валют.

Чтобы проверить эту гипотезу, аналитики, включая Джеймса Лорда и Саймона Уэвера, исследовали, наблюдались ли в прошлом всплески спроса на криптовалюты в периоды «высокой макроэкономической неопределенности и стресса на финансовых рынках».

Они решили сосредоточить свое исследование на возможной связи между нестабильностью на валютном рынке и интересом инвесторов к цифровым токенам. Чувствительность использования криптовалют к колебаниям валют на развивающихся рынках оказалась в центре внимания, «поскольку обычно считается, что именно в этом регионе домохозяйства более заинтересованы в освоении цифровых активов любого рода» для создания защиты от более масштабных экономических потрясений внутри страны.

Ссылаясь на данные отслеживания активности приложений в App Store и Google Play от Apple как на развитых, так и на развивающихся рынках, а также на ежемесячные тенденции активности пользователей 20 ведущих приложений для криптокошельков и криптовалютных бирж в 81 стране, аналитики обнаружили, что ответ на их вопрос оказался «противоположным» их собственному.

«Мы находим всё больше доказательств того, что спрос на криптовалюты снижается по мере роста волатильности валютных курсов, что говорит о том, что этот класс активов рассматривается скорее как рискованный, чем как средство защиты от внутренней макроэкономической волатильности», — пишут они. Однако они отметили, что, согласно результатам их исследования, «структурные различия» в ряде стран указывают на то, что «чувствительность спроса на криптовалюту к колебаниям валютного курса вряд ли будет одинаковой», добавив, что это требует «более глубокого изучения того, функционирует ли криптовалюта как актив, позволяющий уклониться от инвестиций, или как показатель риска в различных валютных и политических контекстах».