Решение ФРС приостановить длительное сокращение баланса может оказать значительное влияние на финансовые рынки в среднесрочной перспективе, чем траектория процентных ставок центрального банка.
В среду ФРС снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75%-4%, как и ожидалось, хотя перспективы траектории стоимости заимствований в ближайшей перспективе остаются туманными из-за нехватки новых экономических данных во время продолжающегося закрытия федерального правительства.
Отдельно политики также объявили о прекращении с 1 декабря сокращения объема казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, процесса, известного как количественное ужесточение.
После быстрого расширения размера своего баланса для поддержки рынков и экономики во время пандемии COVID-19, ФРС большую часть последних трех лет сокращала свои активы. Достигнув пика почти в $9 трлн в 2022 году, баланс сейчас сократился примерно до $6,6 трлн.
Однако это сокращение грозило иссушить значительную часть ликвидности, необходимой для поддержания работы финансового рынка. Влияние этой динамики стало очевидным на краткосрочных денежных рынках в этом месяце, когда банки и другие участники искали больше наличных средств, чем было доступно для кредитования. В результате выросли однодневные процентные ставки, в какой-то момент превысив целевой диапазон ФРС.
"Окончание количественного ужесточения в декабре может оказать более значительное влияние на направление рынка в среднесрочной перспективе", — написали аналитики Wolfe, включая Криса Сенека и Адама Калингасана, в записке в четверг. "Решение ФРС прекратить сокращение казначейских ценных бумаг указывает на изменение картины ликвидности в ближайшие месяцы, с потенциальным сокращением резервов".
Они добавили, что эта тенденция может "негативно повлиять" на настроения, хотя за этим может последовать "постепенное расширение, поскольку покупки активов снова будут реализованы, чтобы соответствовать росту банковской системы".
Хотя ожидается, что колебания резервов будут влиять на рынки, "ключевой вопрос" вращается вокруг того, будут ли акции торговаться из-за опасений по поводу ликвидности или из-за продолжающихся ожиданий сверхвысоких корпоративных расходов на искусственный интеллект, утверждают аналитики.
"Мы верим в последнее в ближайшей перспективе".